2023年中国六亚甲基二异氰酸酯（HDI）行业竞争格局及重点企业分析：市场集中度高，行业呈高度垄断格局 [图]

HDI 张晨 2023-03-23 09:17 来源：

内容概要：HDI具备保光、保色、耐候性长久等特点，被广泛用于工业涂料等领域。受限于技术壁垒及原材料供给等制约，行业呈高度垄断格局。目前，全球具备HDI生产能力企业仅有科思创、万华化学、康瑞、东曹和旭化成等极少数企业。随着行业技术水平不断提升及下游需求不断增长，我国美瑞新材和新和成等企业也开始布局HDI领域，行业国产化进程加快。

关键词：HDI、六亚甲基二异氰酸酯、万华化学、美瑞新材

一、行业技术壁垒极高，市场呈高度垄断格局

HDI，即六亚甲基二异氰酸酯，是脂肪族异氰酸酯中最重要的一类，占脂肪族异氰酸酯总消费量的70％以上。由于其具备保光、保色、耐候性长久等特点，被广泛用于工业涂料等领域。HDI行业存在极高的技术壁垒，工艺核心技术壁垒在于光气化反应，当前主流HDI工艺是己二胺光气化法，该过程主要是己二胺在氮气保护下光气化生成HDI单体，而掌握该技术工艺的企业较少；壁垒二体现在光气是剧烈窒息性毒气，含有剧毒。因此，光气项目审批难度大，导致行业进入壁垒较高，HDI供应企业较少。高技术壁垒导致HDI市场集中度高，目前全球供应商主要包括科思创、万华化学、康瑞、东曹和旭化成等极少数企业，市场呈现高度垄断的竞争格局。据天天化学统计，截至2022年上半年，全球HDI单体产能累计38.4万吨。其中，科思创是全球最大的HDI生产企业，公司HDI总产能约19万吨/年，约占全球总产能的49%；万华化学经过多年发展，公司拥有HDI产能8万吨/年，约占全球总产能的21%，成为全球第二大HDI供应商；康睿拥有HDI产能7万吨/年，约占全球总产能的18%，是全球第三大HDI供应商。前三大供应商产能合计占比达到88%，行业市场集中度较高。

从产能分布地区看，HDI产能主要集中在中国。截至2022年上半年，中国HDI合计产能18万吨，占全球总产能的46.88%；法国HDI产能约占18.2%，德国HDI产能约占15.6%，日本产能占11.5%，美国占7.8%。从新增产能看，随着行业技术水平不断提升及下游需求不断增长，我国美瑞新材和新和成等企业也开始布局HDI领域，并分别计划新增HDI产能10+20万吨和10万吨。其中，美瑞新材一期10万吨/年HDI项目将于2024年投产，届时全球HDI行业格局或将改变。

二、龙头企业加速布局HDI，行业国产化进程加速

（一）万华化学：HDI业务高速增长，新材料业务板块持续扩张

万华化学集团股份有限公司是一家全球化运营的化工新材料公司，公司成立于1998年，经过多年发展及产业创新升级，其业务范围涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群。从公司发展历程来看，1978-1997年，公司处于创业探索期。其中，1978年引进300万平方米/年的合成革生产线，并配套引进年产1万吨的MDI装置，为公司发展打下基础。1998-2009年，该阶段公司处于创新发展阶段。1998年，烟台万华聚氨酯股份有限公司改制成立；2001年，公司于上海证券交易所上市，并迅速成为两市次新股中的领头羊；2005年，公司宁波16万吨/年MDI装置一次性投料试车成功，同期，万华在中东、俄罗斯、日本、美国、欧洲设立分公司和办事处，实施全球化布局。2010-2022年期间，公司迈向国家化发展阶段。2011年，公司收购匈牙利宝思德化学，迈出了国际化进程里程碑式的一步。同时，公司完成3000吨/年的HDI中试，开启了HDI业务。2012年，公司投产1.5万吨/年的HDI三聚化固化剂，进一步扩大HDI业务。2015年，公司涂料和特种化学品装置陆续投产，万华烟台工业园一期工程全线军工，并搭建起聚氨酯、石化、精细化学品三大产业平台。经过技改与扩改，公司目前拥有HDI产能8万吨/年，并且计划在宁波基地继续新建5万吨/年HDI产能。

万华公司经营模式坚持走专业化的发展道路，始终专注于化学领域，为更好地发挥公司在技术和制造方面的优势，公司主要开展B2B型的业务。采购模式方面公司主要原材料为大宗商品，通过积极开拓国内外供应渠道，与供应商建立良好的战略合作关系，综合采用固定价、浮动价、合同价等多种采购模式，实现原材料的供应及低成本采购。生产模式上，公司采取总部统筹、属地生产的管理运营模式。公司根据年度生产经营计划制定每月生产目标，依据市场需求及装置状况进行动态调整。销售模式方面，公司主营业务为化工和精细化学品及新材料产品的生产和销售，主要产品通过市场化运作，以直销和经销两种形式销售。

近两年，公司精细化学品及新材料系列业务收入大幅提升。2021年万华化学公司总收入1455.38亿元，同比增长98.19%。其中，精细化学品及新材料系列业务收入154.64亿元，同比增长94.57%，占总收入比重为10.63%。2022年，受新冠疫情及俄乌冲突影响，化工行业需求受到一定冲击。2022年上半年，公司实现营业收入891.19亿元，同比增长31.72%。其中，精细化学品及新材料系列业务收入104.41亿元，同比增长40.04%，较2021年增速有所放缓，但占总收入比重增加1.12个百分点，提升至11.75%；同时得益于销售产品单价上涨，精细化学品及新材料系列业务毛利率增加至28.59%。

万华化学依托在MDI、石化领域积累的光气化反应控制、氧化、加氢、缩合/聚合、催化剂制备和催化反应控制等全方位的技术积累，不断拓展新兴材料业务领域。2022年前三季度，公司在建工程累计421.99亿元，较年初的293.52亿元增加128.47亿元，企业新材料业务板块持续扩张。其中在HDI方面，目前公司正在建设宁波MDI/HDI技改扩能一体化项目和180万吨/年MDI技改项目，项目总投资金额约41.61亿元。该项目计划新增HDI产能5万吨/年，新增HDI加合物6万吨/年。根据2022年市场均价，预计2023年HDI和HDI加合物全部投产后，将分别新增营收36.23亿元和39.16亿元，有望进一步提高企业收入，增强企业盈利能力。

万华化学始终把科技创新作为企业“第一核心竞争力”来培养，公司目前建立起了完善的流程化研发框架和项目管理机制，形成了从基础研究、工程化开发、工艺流程优化到产品应用研发的创新型研发体系，拥有多个国家级技术研发中心、基地。截至2022年拥有宁波、烟台、珠海、福州和眉山等国内生产基地及多个海内外研发中心，企业研发生产能力强劲。同时，公司持续推进化工装置及工艺流程优化。2022年前三季度，公司研发费用投入24.44亿元，较上年同期增长13.73%，企业研发投入力度持续加大。

（二）美瑞新材：加速布局HDI领域，为公司注入增长活力

美瑞新材前身烟台开发区新龙华包装材料有限公司成立于2009年9月，2014年新龙华包装材料变更为山东美瑞新材料有限公司。2015年12月，公司在新三板挂牌；2020年公司在深交所成功上市。公司业务以TPU起家，是国内高端TPU产品头部企业。主营产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、发泡型等多种类型的TPU产品。

受益于涂料应用高端化和风电领域的发展，公司计划向上游布局HDI等特种异氰酸酯完善产业链，计划打造全产业链聚氨酯新材料生产基地。2022年3月，公司宣布以控股子公司美瑞科技（河南）有限公司作为项目公司拟在河南鹤壁建设12万吨特种异氰酸酯一体化项目（其中HDI10万吨，CHDI1.5万吨，PPDI0.5万吨），项目总投资金额为15亿元，计划建设周期为18个月。目前，公司河南一期项目进展顺利，预计2023年10月开始进行设备安装采购，12月底完成土建框架，2023年底到2024年初一期项目有望建成投产。在一期项目顺利进行下，公司二期项目规划逐步浮出，公司将继续在河南投资37亿元，布局苯二胺、间苯二酚、酰氯等产品，建设年产20万吨特种异氰酸酯（HDI），年产15万吨硝酸，年产12万吨二硝基苯等项目，打造一体化产业基地。以上项目建成后，公司将在特种TPU上游补齐核心原材料，与鹤壁当地地聚氨酯产业链形成协同；同时，HDI作为具有高技术含量的新材料，与其他异氰酸酯相比具有较高的单吨利润，随着HDI项目顺利投产，将助力公司打开成长空间。

HDI主营原材料为己二胺和光气，主要由两步光气发合成。公司在HDI项目布局方面具有较大优势，其一，公司经过多年丰富的技术积累，逐步掌握了行业先进的技术和工艺，依托于特种产品的技术优势，成为国内少数几家具有中高端产品生产能力的企业之一，在该领域市场竞争优势明显。尤其是，2023年2月，公司光气生产许可通过审批，美瑞新材成为国内少数具备光气生产许可的企业，能够实现HDI光气原材料的自给自足，这加速推进公司16万吨/年聚氨酯一体化项目进程，项目建设不确定性落地。

优势二体现在公司不断推进聚氨酯产业链建设，基于公司光气化基础、己二胺主要原料己二腈的国产化顺利完成以及与鹤壁煤化工的合作，在鹤壁进一步发展异氰酸酯产品链，有利于构建聚氨酯原料产业链系统，形成聚氨酯原料产业集群，推动聚氨酯产业链协同发展。

同时，公司研发实力雄厚，增强研发投入是美瑞新材可持续发展的重要推力。2019-2022年，公司研发费用投入持续增长。2022年前三季度，公司研发费用投入5189.26万元，较上年同期增长42.71%，占总收入比重提升至4.45%，企业研发费用投入占比大。近年来，公司不断推进上游和下游技术创新，利用人工智能、物联网、云计算等先进技术从业务管理到智能制造，打造直观化“数字工厂”，实现制造完全可视化，全厂基本实现“一人多线”高度自动化生产，进一步提高生产效率，有助于巩固企业在市场的竞争力。