研判2025！中国社会融资增量、人民币贷款及股票融资分析：2024年1-11月中国社会融资规模下滑，企业投资与信贷市场趋紧[图]

内容概况：在全球经济复苏依旧脆弱的背景下，国内经济同样面临着挑战。社会融资规模作为衡量经济活动和金融支持实体经济能力的重要指标，其变化不仅反映了市场的活跃程度，也关系到企业发展、居民消费以及宏观政策的有效性。2024年1-11月，中国社会融资规模增量为294025亿元，同比下降12.62%。在经济增长乏力的时候，融资的减少可能预示着企业投资意愿的下降、信贷市场的紧缩以及消费者信心的减弱。

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关键词：社会融资、社会融资市场规模、社会融资行业现状、社会融资发展趋势

一、行业概述

社会融资是指实体经济（境内非金融企业和住户）从金融体系获得资金的活动。它是一个全面反映金融对实体经济的资金支持以及金融与经济关系的总量指标。社会融资规模指标能够反映金融体系对实体经济的支持程度，并且兼具总量和结构两方面信息，不仅能全面反映实体经济从金融体系获得的资金总额，而且能反映资金的流向和结构。社会融资包括不同的融资方式，根据其特性和渠道可以分为银行贷款、债券融资、股权融资、表外融资、直接融资、其他融资等。

二、行业发展历程

中国社会融资行业发展主要经历了三个阶段。1953年至1978年的计划经济体制与财政主导型融资阶段，新中国成立到改革开放前，中国实行的是高度集中的计划经济体制。在这种体制下，财政在经济体制中占统治地位，企业除了上缴税收外，还要将绝大部分利润上交财政。财政部门集中了绝大部分的国民收入，并扮演了储蓄主体与投资主体的双重角色。中国人民银行作为唯一的金融机构，其信贷主要解决企业超额流动资金需求以及商品流动的资金需要。社会融资活动相对较少，主要以财政拨款和银行信贷为主。

1979年至1995年的改革开放后国有银行主导的融资阶段，十一届三中全会后，中国开始实行改革开放政策，金融体系逐渐得到恢复和发展。随着经济体制改革的深入，国有银行开始成为融资的主要渠道。银行信贷规模逐渐扩大，为经济发展提供了重要的资金支持。此阶段，虽然开始有非银行金融机构的出现，但其在融资中的比重相对较小。

1996年至今的市场化融资发展阶段，1996年以来，中国金融市场逐步开放，市场化融资方式开始兴起。债券融资、股权融资等直接融资方式逐渐得到发展，为企业提供了更多的融资渠道。表外融资，如委托贷款、信托贷款等也开始出现并迅速发展。金融创新不断涌现，新的融资工具和融资方式层出不穷。社会融资规模持续扩大，为实体经济的发展提供了强有力的资金支持。随着金融市场的不断完善和深化，社会融资的效率和风险管理能力也得到了显著提升。

三、行业产业链

社会融资行业产业链上游主要为资金供应方，主要包括银行机构、非银行金融机构、政府部门、国际组织等。产业链中游为社会融资环节。产业链下游为资金运用方，资金运用方是社会融资行业的终点，它们将筹集到的资金用于生产、投资、消费等活动，推动实体经济的发展。这些资金运用方主要包括企业、个人、政府部门等。

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四、行业现状

在全球经济复苏依旧脆弱的背景下，国内经济同样面临着挑战。社会融资规模作为衡量经济活动和金融支持实体经济能力的重要指标，其变化不仅反映了市场的活跃程度，也关系到企业发展、居民消费以及宏观政策的有效性。2024年1-11月，中国社会融资规模增量为294025亿元，同比下降12.62%。在经济增长乏力的时候，融资的减少可能预示着企业投资意愿的下降、信贷市场的紧缩以及消费者信心的减弱。

2024年1-11月，中国对实体经济发放的人民币贷款增加162093亿元，同比下降23.23%。这意味着，企业实际获得的融资支持力度减弱。在当前全球经济不确定性增加的背景下，企业对未来经济前景持谨慎态度，导致投资和扩张意愿降低，从而减少了对贷款的需求。

2024年1-11月，中国政府债券净融资95388亿元，同比增长9.99%。其增长速度显著，显示了政府在刺激经济方面的决定。在经济前景不明的情况下，政府似乎选择了稳定的融资工具，以确保基建和公共项目的持续推进。

2024年1-11月，中国企业债券净融资19253亿元，同比增长1.35%。随着市场利率的下行和债券发行政策的优化，企业债券融资的吸引力不断增强。同时，优质企业的债券发行也受到了市场的青睐，为企业提供了更多的融资选择。然而，当前企业债券融资市场仍面临一些挑战，如部分行业信用风险较高、债券违约事件时有发生等。

股票融资是企业重要的融资方式之一，对于支持企业扩张、优化资本结构具有重要作用。2024年1-11月，中国非金融企业境内股票融资规模为2417亿元，同比下降67.44%。与去年同期相比，非金融企业在境内股票市场的融资活动受到了明显的抑制。随着市场资金面的紧张，企业和投资者对于资金的需求和供给均有所减少，这直接影响了股票融资的规模。

五、行业发展趋势

1、融资规模持续扩大，结构不断优化

近年来，中国社会融资规模持续扩大，反映出我国金融系统的韧性和经济发展的潜力。未来，随着政府继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，社会融资规模有望进一步增长。同时，融资结构也将不断优化，低成本融资如涉农、基建、普惠等领域将得到更多关注，以房地产为代表的高成本融资将逐渐被取代。这种结构优化将有助于提升全社会融投资水平，提高资金利用效率，推动经济持续健康发展。

2、直接融资比例提升，金融市场多元化

随着金融市场的不断发展和完善，直接融资在社会融资规模中的比例将逐渐提升。企业债券、股票等直接融资工具将得到更多应用，有助于降低企业融资成本，提高市场效率。此外，金融市场的多元化也将进一步推动社会融资行业的发展。除了传统的银行贷款外，信托、基金、保险等金融机构将提供更多元化的融资产品和服务，满足不同企业和个人的融资需求。

3、风险防控加强，政策引导更加精准

在社会融资规模不断扩大的同时，风险防控也成为越来越重要的问题。未来，政策制定者将更加注重风险防控，加强对金融机构和融资项目的监管和评估。同时，政策引导也将更加精准，针对不同行业和领域的特点，制定差异化的融资政策，以促进经济结构的优化和升级。此外，随着国际国内经济环境的变化，政策制定者还将根据形势变化灵活调整政策，确保社会融资行业的稳健发展。

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