2025年中国融资融券行业交易额、余额及其发展趋势分析：融资融券助力资本市场健康发展，中证协新规强化业务监管[图]

内容概况：2024年1-11月，中国融资融券交易额为40875.96亿元，环比增长11.23%，同比增长141.91%。随着资本市场的不断开放和深化，越来越多的投资者开始参与到融资融券交易中，利用杠杆放大投资效果。其次，政策环境的优化也为融资融券市场的发展提供了有利条件。近年来，监管层不断出台政策，旨在规范市场行为，提高市场效率，这在一定程度上刺激了融资融券交易的增长。

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关键词：融资融券、融资融券交易额、融资融券余额、融资融券行业现状、融资融券发展趋势

一、行业概述

融资融券又称“证券信用交易”，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。这一过程涉及券商对投资者的融资、融券以及金融机构对券商的融资、融券。融资融券交易主要分为融资交易和融券交易。

二、行业发展历程

中国融资融券行业发展主要经历了五个阶段。2006年至2010年的筹备试点期，2006年6月30日，中国证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》，这标志着中国融资融券业务的筹备工作正式开始。2006年8月，沪深交易所相继发布了《融资融券交易试点实施细则》，中登公司也发布了《融资融券试点登记结算业务实施细则》，这些文件共同构成了中国融资融券业务的法规基础。2008年4月，国务院正式出台《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，融资融券业务被正式列入券商业务中，并从多个方面对融资融券业务作了明确规定。2008年10月5日，中国证监会宣布正式启动融资融券试点，并进行了相关的全网测试。

2010年至2013年的平稳发展期，2010年3月，中信证券等6家券商获得两融首批试点资格，月底沪深交易所开始接受券商融资融券交易申报。2010年至2013年，证监会核准多批券商启动两融业务，并于2011年修改《融资融券业务试点管理办法》等配套规则，同时沪深交易所分别发布《融资融券交易实施细则》，并废止了此前的试点版本，两融业务发展进入常态化。

2013年至2015年的高速发展期，2013年，两融标的证券多次扩容，为投资者提供了更多的交易选择。2014年，两融资金门槛降低，进一步促进了融资融券业务的发展。2015年6月，两融余额激增近2万亿，达到历史高峰，显示出融资融券业务在中国资本市场的活跃度和影响力。

2015年至2019年的调整期，2015年7月，证监会发布《融资融券业务管理办法》，对开立信用账户等方面作出明确规定。2015年至2016年初，受股市异常波动、监管收紧和金融去杠杆等多重因素影响，两融业务陷入低迷，两融余额大幅下降。2016年至2019年初，两融余额大体维持在9千亿的水平，期间市场经历了一定的调整和恢复。

2019年至今的恢复期，2019年中旬，交易所修订《融资融券交易实施细则》，优化两融交易机制，放宽两融政策，为融资融券业务的进一步发展提供了有利条件。2020年至今，融券业务快速发展，融券余额占比有所提高，但相比成熟资本市场仍有差距。同时，随着注册制改革的推进和两融标的的不断扩容，融资融券业务在中国资本市场中的作用日益凸显。

三、行业产业链

融资融券行业产业链上游主要包括软硬件基础设施供应商、交易所、金融数据平台以及资金和证券提供方。产业链中游为证券公司，它们是融资融券业务的中介机构，负责连接上游的交易所和金融数据平台与下游的投资者。产业链下游为拟上市公司、上市公司、银行、保险公司、基金公司、个人投资者等，他们是融资融券业务的最终消费者和受益者。

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四、行业现状

融资融券是中国资本市场的重要工具，它允许投资者通过借入资金或证券来放大交易规模，从而增加市场流动性和价格发现功能。这一机制不仅为投资者提供了多元化的投资策略，也为市场提供了双向交易的可能，有助于平衡市场供需，稳定股价。同时，融资融券业务也拓宽了证券公司的业务范围，增加了其收入来源，提高了资本市场的活力。此外，它还为投资者提供了风险管理工具，使其能够在市场波动中进行对冲，降低投资风险。总体而言，融资融券业务的推出和发展，对于完善中国资本市场结构、提升市场效率、促进市场健康发展具有重要意义。

2024年11月，中证协起草了《融资融券客户交易行为管理》规范示范文件，并广泛征求券商意见。这一规范的出台预示着中国券商行业在融资融券业务上将进一步加强监管，特别是针对“绕标套现”及融券违规减持等行为展开风险防控措施。新规要求券商加强事前控制与后期监控，尤其是在客户融券交易中，需严密关注大型融券交易的合理性，确保其不被用于非法减持或套利。同时，新规还鼓励券商建立黑名单制度，针对那些屡次出现违规行为的客户，实施限权和监管措施，确保市场的合规性和透明度。

2024年1-11月，中国融资融券交易额为40875.96亿元，环比增长11.23%，同比增长141.91%。随着资本市场的不断开放和深化，越来越多的投资者开始参与到融资融券交易中，利用杠杆放大投资效果。其次，政策环境的优化也为融资融券市场的发展提供了有利条件。近年来，监管层不断出台政策，旨在规范市场行为，提高市场效率，这在一定程度上刺激了融资融券交易的增长。

融资融券交易主要分为融券卖出和融资买入两种基本形式。融券卖出允许投资者在预期股票价格下跌时，通过向证券公司借入股票并卖出，从而赚取差价或规避风险。融券卖出可以引入做空机制，使得市场价格更加真实地反映供求关系，有助于抑制市场的过度上涨。2024年1-11月，中国融券卖出157.08亿元，环比增长18.33%，同比下降87.11%。

融资买入允许投资者在自有资金不足但看好市场前景时，通过向证券公司借入资金买入股票，以放大投资规模和增加盈利机会。融资买入增加了市场的买盘力量，有助于防止市场的过度下跌。2024年1-11月，中国融资买入为40718.88亿元，环比增长11.20%，同比增长159.71%。这一显著的增长数据揭示了资本市场的活跃态势和投资者信心的增强。

融资融券余额是衡量市场杠杆水平和投资者情绪的重要指标。它反映了投资者通过融资买入和融券卖出参与市场的程度，是资本市场活跃度的直接体现。当融资余额增加时，表明投资者对市场持乐观态度，愿意借入资金增加投资，这可能预示着市场上涨趋势；相反，融券余额的增加可能意味着市场看跌情绪浓厚，投资者通过借券卖出以期获利。2024年1-11月，中国融资融券余额为18443.69亿元，环比增长7.93%，同比增长10.31%。

综合来看，当前中国融资融券市场的格局以融资交易为主导，融券交易相对边缘化。2024年1-11月，中国融券余额为105.55亿元，环比增长7.07%，同比下降86.72%；其占总余额的0.57%。融券交易在当前市场中的活跃度相对较低。同期，中国融资余额为18338.14亿元，环比增长7.93%，同比增长15.15%；其占总余额的99.43%。未来，随着市场的进一步发展和政策的持续完善，融券交易有望得到更多投资者的关注和参与，从而推动融资融券市场的更加均衡和多元化发展。

五、行业发展趋势

1、市场规模持续增长与业务模式创新

随着资本市场的深化改革，中国融资融券行业市场规模预计将持续增长。同时，业务模式的创新也将成为行业发展的重要驱动力。例如，一些领军企业已经开始探索“行业+区域+产品”的矩阵式架构，这标志着行业从单一经济业务向服务多元化的转变。这种转变不仅能够满足投资者多元化的需求，还能提升整个行业的竞争力和服务质量。

2、金融科技融合与数字化转型

金融科技的融合创新将为融资融券行业带来新的业务机会和效率提升。人工智能与机器学习的深入应用将成为推动行业智能化转型的关键力量。特别是在智能风控和智能投顾领域，通过精准的数据分析和预测模型，将能更有效地识别风险并提供个性化的投资建议，从而提升业务效率和客户满意度。区块链技术的逐步落地将重塑融资融券交易的信任机制，提高交易的透明度和安全性。数字化转型在提升服务效率与质量、拓展市场边界与客户群体、促进业务创新与发展以及强化监管与合规能力等方面对融资融券业务产生了深远影响。

3、风险管理与合规性强化

风险防控的压力也在不断增大，行业必须建立完善的风险管理体系，确保业务的稳健发展。监管政策的不确定性也可能对行业带来影响，因此，企业需要密切关注政策动态，及时调整战略方向。为了应对这些挑战，融资融券企业应积极引入先进技术，提升服务质量，同时加强风险防控，确保在变化的市场环境中立于不败之地。此外，合规性要求与最新监管动态也将成为行业关注的焦点，企业需要严格遵守相关法律法规，优化业务流程，以适应监管的变化。

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