机械设备行业：制造业进口替代加速 重视通用自动化需求拐点

核心观点：

经济和政策观察：根据国家统计局的数据，8 月全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，增速环比提升0.4 pct。

市场表现分析：本周（10 月17-21 日）机械行业指数（中信）上涨1.50%，沪深300 指数下跌2.59%，创业板指下跌1.60%。

机械动态变化：根据国家统计局的数据，2022 年8 月，我国工业机器人产量4.1 万台，同比下降1.1%；1-8 月我国工业机器人产量27.8 万台，同比下滑10.5%。叉车8 月销量8.37 万台，同比下滑15.0%，1-8 月销量累计75.57 万台。2022 年1-8 月我国金属切削机床产量37.5万台，同比下滑10.5%，其中8 月产量4.5 万台，同比下滑13.5%。

产业趋势跟踪：光伏设备：通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势，一是电池扩产总量放大，二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备：根据北极星风力发电网、每日风电等公众号，截止10 月21 日，根据中标份额来看，靠前的整机厂商为明阳智能（16%）、金风科技（16%）、远景能源（13%）、三一重能（10%）、东方电气（9%）、运达股份（8%）、电气风电（6%），我们预计全年招标量约80GW，装机量在55GW 左右。油气设备：根据wind，截止10 月21 日，北美活跃钻机数981 台，环比减少4 台，总量小幅减少（美国增加2 台，加拿大减少6 台），同比去年增长38.95%。

机械行业观点：从2 季度以来，制造业需求端的重力和政策的拉力交织，从前瞻指标企业中长期贷款增速来看，政策力度较大，制造业资本开支重新进入扩张区域。当前阶段，机械投资线索围绕： （1）制造业复苏改善，重点关注通用自动化；（2）景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技术革新带来的机会；（3）聚焦进口替代加速的子领域，尤其是在核心零部件、关键设备等领域；（4）聚焦上游景气周期复苏，包括油气设备、煤机、造船行业等。

建议关注：（1）通用自动化：怡合达、绿的谐波、汇川技术（与电新组联合覆盖）、国茂股份、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、欧科亿、海天精工等；（2）新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、利元亨、新强联（与电新组联合覆盖）等；（3）进口替代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、富创精密等；（4）上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（和汽车组联合覆盖）、中国船舶。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。

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转自广发证券股份有限公司 研究员：代川/朱宇航