国防军工行业周报：美国2023年国防预算创新高 我国军费增长空间较大

板块回顾：本周申 万国防军工指数下跌2.57%，上证综指数下跌1.22%，创业板指数下跌1.94%，沪深300 指数下跌1.10%，国防军工板块涨幅在30 个申万一级行业中排名第25。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为52.27 倍，各子板块中航天装备为50.65 倍，航空装备为51.41倍，地面兵装为38.19 倍，船舶制造为97.37 倍。

世界各国大幅增加国防预算，我国军费支出增长空间较大。2022 年12月16 日，美国美国参议院批准2023 财年《国防授权法案》，2023 年国防预算将达到8579 亿美元，比2022 财年增长10%以上。同日，日本公布了二战以来最大规模的军费计划，将斥资43 万亿日元用于未来五年的国防开支，其中2023 年防务费约为6.8 万亿日元，较2022 年增长约26%。2022 年我国国防预算为1.45 万亿元，同比增长7.0%。作为世界第二大经济体，中国军费占GDP 比重长期保持在2%以下，远低于俄罗斯与美国，同样低于印度等经济体量不如中国的国家，国防实力与经济实力存在较大差距，国防开支占GDP 比重仍有较大的提升空间。

地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。

2022 年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开：关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全；无人机；军贸板块。

本周重点推荐： 1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：

紫光国微、振华科技、鸿远电子；4）军工新科技：光启技术、联创光电；5）军工数据安全：卫士通；6）电磁产业链：湘电股份、王子新材；7）无人机：航天彩虹。

风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。

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转自东北证券股份有限公司 研究员：王凤华/王璐