建筑装饰行业周报：新增推荐祁连山 中交集团六设计院拟重组上市 竞争优势显著

一周市场回顾：1）国家统计局发布数据显示，1 月份，70 个大中城市中，新建商品住宅销售价格同比上涨城市有15 个，比上月减少1 个；二手住宅销售价格同比上涨城市有6 个，个数与上月相同；2）财政部部长刘昆表示，强化政府投资对全社会投资的引导带动。发挥地方政府专项债券和中央基建投资积极作用，支持加快实施“十四五”重大工程，加强交通、能源、水利、农业、信息等基础设施建设，在打基础、利长远、补短板、调结构上加大力度。

本周观点：新增推荐祁连山，中交集团六设计院拟重组上市，竞争优势显著。

2022 年5 月12 日，公司公告重大资产重组交易预案，拟将水泥主业置出，并与中交集团旗下六家设计院（下文简称中交设计）100%股权中的等值部分进行资产置换，其差额部分通过向原股东发行股票方式购买。近日，公司公告重组具体方案，确立交易执行价格。经评估，本次交易拟置出资产（祁连山水泥集团有限公司100%股权）作价约104.30 亿元，拟置入资产（中交设计100%股权）作价约235.03 亿元，差额部分由祁连山向中国交建、中国城乡共发行约12.85 亿股份的方式购买，发行价格为10.17 元/股。若重组完成，即中交集团旗下的设计资产实现分拆上市，而上市公司主业将由水泥业务变更为设计业务，预计将成为国内领先的工程设计龙头。重组后，公司2021 年总资产规模将由原先115.9 亿元提升至264.02 亿元，营业收入由76.7 亿元提升至130.3 亿元，净资产收益率由11.50%提升至12.39%，资产规模、收入体量以及盈利能力均将得到大幅提升。中交集团是国内最大港口设计服务供应商以及主要的道路桥梁设计服务供应商，本次拟置入的六家设计院主要聚焦于公路设计与市政设计。其中公规院、一公院、二公院均在大跨径桥梁、超长高速公路、特长隧道等高难度项目上优势突出；西南院、东北院、能源院分别在当地的给排水、热力工程、城市燃气业务等市政领域存在技术优势。中交设计竞争优势凸显，一带一路有望带来出海业务新增量。中交设计海外业务在项目规模、项目质量和技术创新方面具有明显优势，随着一带一路政策的深入推进，预计将为公司带来海外业务新增量，海外收入占比有望向中国交建看齐。

基建数据跟踪：1）本周专项债发行量411.33 亿元，截止2023 年2 月19 日，累计发行量6190.95 亿元，累计同比+14.31%。2）城投债：本周城投债发行量为1139.09 亿元，净融资额832.14 亿元，截止目前累计净融资额1639.87 亿元，累计同比-49.05%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2023 年2 月19 日，2023 年度批复项目合计投资额0 亿元。4）本周共6 家公司新签19 份订单，总金额225.78 亿元。

投资建议：重点推荐祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注中国能建。

市场回顾：

1) 行业：本周大盘下跌1.12%，创业板下跌2.72%，建筑行业下跌1.67%，在整个市场中表现较好；市场各行业大部分上涨，涨幅前五为园林工程（-1.14%）、国际工程（-1.24%）、工程咨询服务III（-1.51%）、其他专业工程（-1.55%）、建筑装饰（-1.67%）。

2) 个股：本周共21 只股票上涨，涨幅前五的公司为华电重工（13.72%）、华建集团（9.48%）、天域生态（6.93%）、中国海诚（4.7%）、普邦股份（4.39%）；跌幅前五的公司为*ST 美尚（-10.2%）、杭萧钢构（-8.31%）、甘咨询（-8.02%）、岭南股份（-7.39%）、ST 花王（-5.8%）。月度来看共37 只股票上涨，年初至今共103 只股票上涨。

3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.8818，上周收盘价6.7999。十年期国债到期收益率为2.8920%，较上周下跌0.83bp。一个月SHIBOR 为2.2220%，较上周上涨2.40bp。

4) 其他：本周共4 家公司发生大宗交易，1 家公司发生重要股东增减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。

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转自华创证券有限责任公司 研究员：王彬鹏/鲁星泽/郭亚新