事件：2023 年 7 月 12 日，USDA 发布 7 月份全球农产品供需报告，较 23/24年度6 月报告，主要调整：（1）上调 23/24 年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调 23/24 年度全球大豆产量、消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）下调 23/24 年度全球小麦产量、上调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、上调中国小麦消费量预测；（4）上调23/24 年度全球稻谷产量、消费量，维持中国稻谷产量、消费量预测。
玉米：全球库消比环比上行，中国库消比环比保持稳定。（1）全球库消比环比上行。产量：7 月USDA 上调23/24 年全球玉米产量170 万吨至12.24 亿吨，环比增长0.14%。消费量：USDA 上调23/24 年全球玉米需求量30 万吨至12.07亿吨，环比增长0.02%。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为26.03%，环比增长0.01pct。（2）中国库消比环比保持稳定。产量：7 月USDA 预测23/24年中国玉米产量为2.80 亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA 预测23/24 年中国玉米总需求量为3.04 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为67.20%，环比保持稳定。
大豆：全球/中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：7 月USDA 下调23/24 年全球大豆产量539 万吨至4.05 亿吨，环比下降1.31%。消费量：USDA 下调23/24 年全球大豆需求量158 万吨至3.85 亿吨，环比下降0.41%。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为31.46%，环比下降0.48pct。（2）中国库消比环比下行。产量：7 月USDA 预测23/24 年中国大豆产量为2050万吨，环比保持稳定。消费量：USDA 预测23/24 中国大豆消费量1.18 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测23/24 年大豆库消比32.35%，环比下降0.03pct。
小麦：全球/中国库消比均环比下行。（1）全球库消比环比下行。产量：7 月USDA 下调23/24 全球小麦产量352 万吨至7.97 亿吨，环比下降0.44%。消费量：USDA 上调23/24 全球小麦需求量331 万吨至7.99 亿吨，环比增长0.42%。
库消比：USDA 预测23/24 全球小麦库消比33.34%，环比下降0.66pct。（2）中国库消比环比下行。产量：7 月USDA 预测23/24 中国小麦产量1.40 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 上调23/24 中国小麦进口量1200 万吨，环比保持稳定。消费量：USDA 上调23/24 中国小麦总需求量200 万吨至1.53 亿吨，环比增加1.32%。库消比：USDA 预测23/24 中国小麦库消比为89.63%，环比下降2.88pct。
稻谷：全球库消比环比上行，中国库消比环比维稳。（1）全球库消比环比上行。产量：7 月USDA 上调23/24 年全球稻谷产量28 万吨至5.21 亿吨，环比增加0.05%。消费量：USDA 上调23/24 年全球稻谷需求量14 万吨至5.24 亿吨，环比增加0.03%。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为32.53%，环比增加0.03pct。（2）中国库消比环比维稳。产量：7 月USDA 预测23/24 年中国稻谷产量为1.49 亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA 预测23/24 年中国稻谷需求量为1.52 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测23/24 年中国稻谷库消比70.26%，环比保持稳定。
风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。
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转自华创证券有限责任公司 研究员：雷轶/肖琳/陈鹏
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