游戏Ⅱ行业简评报告：《幻兽帕鲁》成现象级游戏 长期看好产业发展

核心观点

《幻兽帕鲁》热度持续攀升，成为现象级游戏。该游戏于1 月19日上线Steam，4 天销量超600 万，Steam 在线人数峰值逐天增加，目前已达201 万，超越CS2，成为Steam 历史上在线人数峰值第二高的游戏。

《幻兽帕鲁》成功背后，主要是几个原因：1）极致的融合玩法（萌宠+开放世界+战斗+生存）满足不同喜好玩家的需求，拓宽受众群体；2）性价比高，虽然制作精细度与3A 大作有差距，但考虑到最初只有4 人的研发团队，投入产出比高。

我们认为，当前需关注“重玩法，轻制作”的产业趋势，尤其是在AI 降本增效基础之上，玩法的比拼再次成为产品致胜的核心点，行业仍有创新空间，长期看好产业发展

相关公司

吉比特：公司在2019 年就曾代理《幻兽帕鲁》研发商Pocket Pair的另一款游戏《Overdungeon》，该游戏已经尝试融合《杀戮尖塔》和《皇室战争》等诸多玩法。此外，公司自研的融合玩法主机游戏《重装前哨》将在3 月27 日上线Steam。

恺英网络：公司自研游戏《石器时代：觉醒》也融合捉宠玩法其他公司也有望受益于融合玩法、产品创新的产业趋势，相关公司包括：1）基本面稳健：三七互娱；2）游戏业务明显改善：游族网络、完美世界、星辉娱乐；3）出海收入占比高：神州泰岳；4）AI+游戏有进展的：盛天网络、巨人网络、掌趣科技事件

《幻兽帕鲁》于1 月19 日上线Steam，4 天销量超600 万，Steam在线人数峰值达201 万，超越《CS2》，成为Steam 历史上在线人数峰值第二高的游戏。

简评

《幻兽帕鲁》（日语：パルワールド，英语：Palworld）由日本开发商Pocket Pair 制作，融入了“宝可梦类”+“开放世界”+“战斗生存”+“生产建造”玩法，在游戏中玩家通过第三人称视角控制角色探索开放世界，与帕鲁战斗然后捕获它们，之后可利用它们进行战斗、建设基地、探索世界。

上线后热度持续攀升，销量与在线人数逐天增加。根据官方最新相关推特，1 月19 日游戏上线4 天后，在Steam 销量突破600 万份；根据Steamdbd，《幻兽帕鲁》上线后在线人数呈稳定增长趋势，上线5 天同时在线人数峰值即达到了201 万，超越了《CS2》，成为Steam 历史上在线人数峰值第二高的游戏，仅次于《PUBG》。

根据Steam 的全球消费者评测，《幻兽帕鲁》总体评测为“特别好评”，70000+的用户评测中有93%均为好评。

从目前该游戏的在线人数、销量、社交媒体评价看，该游戏的热度具有一定的持续性。

我们认为，该游戏表现佳的主要原因是：

融合玩法受众广泛：有机融合捉宠+养成+对战（部分射击）+开放世界+生存+建造玩法，可满足不同喜好玩家的需求，受众面更加广泛；开放世界中的生存建造给予了玩家更高的自由度，增强可玩性。

售价偏低，高性价比：该游戏虽然在建模、动画的精美程度上与3A 大作有一定的差距，但是定价较低，例如国区定价108 元，首周折扣后97.2 元，与同体量游戏相比具有高性价比；同时，玩法上的成功一定程度弥补了制作精细度的不足。

画风可爱吸引泛用户：游戏中的帕鲁为可爱卡通画风，能吸引更多泛用户尝试，并主动为游戏在社交平台进行宣传。

从研发路径上看，《幻兽帕鲁》是“重玩法、轻制作”的典范，其持续的高热度表明：玩家对于“好玩”的游戏的需求仍然强劲，游戏玩法仍有较大的创新探索空间，玩法达到玩家要求后，可弥补制作精细度的不足。

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转自中信建投证券股份有限公司 研究员：杨艾莉