本周医药市场表现分析:本周沪深300 指数下跌(-2.70%),医药行业下滑(-2.05%),整体板块缺少主线,个股涨幅方面,本周漱玉平民、老百姓等药店标的超跌反弹。近期医药整体行情表现疲软,短期建议关注:1)超跌、边际预期改善个股:在市场风格、医药政策等因素影响下,前期多个板块和个股跌幅显著如医疗设备(开立医疗、澳华内镜等),建议积极关注后续边际变化;2)院内资产:
从已公布的半年报来看,众多pharma 的业绩已经触底反弹,展现了较强增长韧性,诊疗需求稳步提升,建议关注集采出清、新品放量的标的;3)创新药/械:顶层支持、产业趋势明确,创新品种正进入放量阶段,持续看好优质创新药/械个股;4)出海:全球市场容量更大,客户群体众多,长期对于公司丰富收入维度,规避局部风险较为重要,持续看好具有稳定出海能力的标的。
医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周医药指数下滑(-2.05%),上涨个股数量97 家,下跌个股数量392 家。本周,医药商业(+1.8%)、化学制剂(-1.0%)相对表现较好,生物制品(-3.3%)、化学原料药(-3.0%)相对表现较差;年初以来,化学制剂(-14.3%)、化学原料药(-16.4%)和中药(-17.1%)相对表现较好,医疗服务(-41.5%)、生物制品(-35.9%)及医药生物(-25.1%)相对表现较差。
传统pharma 和Biopharma 中报业绩表现较好,创新转型成果显著。传统pharma 和Biopharma中报业绩表现较好,创新转型成果显著。2018 年至今仿制药集采已经过九批,对部分传统pharma 业绩影响已显著消化,且随着创新药增长,该类公司收入结构已显著改善,创新药已经成为公司增长主要动力。中长期看,中国创新药已进入商业化快速兑现阶段,海外合作/销售加速,如康方生物卡度尼利2023 首个上市完整年实现销售13.6 亿元,艾力斯伏美替尼销售从2021 年的2.36 亿元到2023年19.8 亿元,创新药商业化结果十分可观。此外,近些年部分Bioparma 通过早期聚焦某一细分品种,借助产品优势在细分领域占据优势,产品快速商业化。整体来看:中国创新药已进入商业化兑现阶段,头部药企商业化优势显著,业绩兑现度高、速度快,看好传统Pharma 和Biopharma。
投资观点及建议关注标的:年初以来医药指数下跌超25%,估值处于历史低位,基金持仓预计亦处于历史相对较低位置。2024 年半年报已全部披露,展望三季度和四季度,医药基本面有望逐步企稳回升,业绩有望逐季度边际好转,结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局,建议关注以下方向:1)创新药械:建议关注恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰、海思科、赛诺医疗等;2)出海:建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、美好医疗、福瑞股份、新产业、万孚生物、健友股份、科兴制药等;3)老龄化及院外消费:建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药等;4)高壁垒行业:建议关注麻药(人福医药、恩华药业、国药股份等)、血制品(派林生物、天坛生物、博雅生物等);5)国产替代:建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。6)小而美标的:建议关注百洋医药、普门科技、方盛制药、立方制药、麦澜德等。
本周投资组合:三诺生物、美好医疗、康方生物、派林生物、百洋医药。
本月投资组合:昆药集团、和黄医药、三诺生物、派林生物、美好医疗。
风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。
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转自华源证券股份有限公司 研究员:刘闯
2025-2031年中国医药行业市场全景调研及发展趋向研判报告
《2025-2031年中国医药行业市场全景调研及发展趋向研判报告》共十八章,包含中国重点医药上市企业分析,医药产业投资机会分析及风险预警,对2025-2031年医药行业前景预测等内容。
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