环保行业：CEA周均价46元/吨 创开市以来新高

本报告导读：

上周CEA 成交2,012 万吨，成交均价46 元/吨，环比增长15%。地方碳配额周成交90 万吨，成交均价37 元/吨。CCER 周成交48 万吨，CQCER 周成交30 万吨。

摘要：

环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-2.71%、-0.72%、-3.34%、+0.99%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.35%、0.39%、1.06%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：

中再资环（+17.14%）、奥福环保（+7.06%）、中国天楹（+3.99%）、上海洗霸（+3.88%）、三联虹普（+3.83%）。3）跌幅前五名分别为：津膜科技（-13.85%）、久吾高科（-13.35%）、理工环科（-12.83%）、万邦达（-10.63%）、中创环保（-10.03%）。

CEA 周成交均价创开市以来新高。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量2,012 万吨，较前一周下降63%。CEA 周成交均价45.97 元/吨，较前一周增长15%，周成交均价创开市以来新高。地方交易所碳配额上周成交量90 万吨，较前一周下降80%，周成交均价为36.65 元/吨，较前一周增长24%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所55.47 元/吨，最低为深圳排放权交易所10.69 元/吨。上周全国CCER成交量48.35 万吨，较前一周下降84%，CQCER 周成交29.55 万吨。

碳中和板块信息速递：1）生态环境部等9 部门发布关于开展气候投融资试点工作的通知，重点任务包括有序发展碳金融，指导试点地方积极参与全国碳市场建设，研究和推动碳金融产品的开发与对接，进一步激发碳市场交易活力。2）国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅发布关于做好“十四五”园区循环化改造工作有关事项的通知，2025 年底，具备条件的省级以上园区全部实施循环化改造，二氧化碳、固体废物、废水、主要大气污染物排放量大幅降低。

周度投资观点：重视稳增长大基建重回舞台带动的环保行业投资机会。我们认为稳增长保证经济持续增长已经是市场共识，但是需要额外重视本轮大基建与之前的区别。本轮基建在碳中和的背景之下，将以新基建为主，落在环保领域，就是在“十三五”期间解决基础设施的基础上，在“十四五”期间进一步提升环境治理和环境治理深度。新基建推荐方向：1）进一步补短板：在“降水线北移”的预期之下，北方城市防控内涝、提升泄洪能力将成为突出的基建重心，海绵城市相关工程和设备将成为发展重点，同时还需要利用海绵城市存水解决国内缺水问题，污水资源化同样必不可少，推荐沃顿科技、德林海、碧水源；2）继续推荐垃圾焚烧行业：

垃圾焚烧生物质能作为碳中和的重要部分，是电力系统“可再生能源+储能”的重要环节，推荐垃圾焚烧龙头旺能环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境、高能环境、伟明环保与上海环境。

风险提示：政策进度不及预期。

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